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Archives par mois : février 2011

Small et mid cap continueront-elles à se surpasser en 2011 ?

Les petites et moyennes valeurs ont terminé l’année 2010 en tête à la Bourse de Paris. Leurs indices – respectivement le CAC Mid & Small 190 et le CAC Mid 100 – ont gagné plus de 20 points de plus que le CAC 40 (+18% et +19% vs -3%). Et cette tendance s’est également confirmée en Europe et aux États-Unis. Question : quid de 2011 ? Une absence de valeurs financières Le différentiel de performance entre les indices peut être expliqué par leur composition même. Les valeurs financières sont sur-représentées dans le CAC 40, des valeurs qui ont été en ...

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Vallourec : rebond différé

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Le marché a-t-il fait preuve d’un trop grand optimisme à propos de Vallourec ? Le fabricant de tubes sans soudure est sanctionné jeudi à la Bourse de Paris pour des perspectives de marge jugées décevantes sur les prochains mois. Vallourec a beau dépeindre un tableau positif sur le moyen-long terme sur fond de reprise de la croissance économique, de hausse du cours du pétrole et de reprise des investissements de production des compagnies pétrolières, les investisseurs ont décidé de ne retenir de la présentation de ses résultats annuels que les motifs d’insatisfaction : faible hausse du résultat net au quatrième trimestre ; ...

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Le pétrole d’une crise à l’autre

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Les pics de volatilité du baril de brut, dus aux tensions politiques successives au Moyen-Orient, ne sont que le sommet de l’iceberg. Selon les analystes de Barclays Capital, la croissance de la production est insuffisante pour suivre l’augmentation de la demande (+2% tirée par la croissance des pays émergents). Les rendements des puits existants reculent et l’accès à de nouvelles ressources s’avère de plus en plus difficile, que ce soit pour des raisons techniques ou pour des raisons géopolitiques. Cette situation n’est pas nouvelle, mais elle est exacerbée à chaque période de forte hausse de l’or noir. En outre, elle ...

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La directive UCITS IV arrive !

La nouvelle directive européenne UCITS IV, portant sur les OPCVM, devra entrer en vigueur le 1er juillet 2011 au plus tard. Mais, il se peut que Bercy n’attende pas la date limite pour la transposer. Effectivement, Bercy ne souhaite pas pénaliser les sociétés de gestion françaises quant au développement de leur activité et à la réduction des coûts rendus possibles grâce à cette nouvelle directive. Munies d’un « passeport européen« , les sociétés de gestion de l’UE devraient ainsi devenir plus compétitives grâce à une rationalisation de l’offre et une hausse de la taille moyenne des fonds. Vous vous sentez un peu ...

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Schneider : la marge de sûreté est épuisée

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Le groupe Schneider est l’un des rares à être sorti de la crise financière plus grand et plus solide qu’il n’y était entré. Cette situation favorable est en grande partie intégrée dans le cours de Bourse, et n’autorise guère le moindre a-coup ou la moindre déception sur les prochaines publications de résultats (ce que nous appelons la marge de sûreté). Le spécialiste de l’équipement électrique récolte les fruits d’une stratégie bâtie patiemment et intelligemment, visant à le positionner sur des marchés dynamiques comme les économies d’énergie ou les centres de données. Depuis 2004, le chiffre d’affaires du groupe a ainsi ...

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PPR : il est temps d’accélérer

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Pour PPR, la page de la crise est bel et bien tournée et la question de l’endettement du groupe ne se pose plus vraiment. Avec l’entrée de liquidités provenant de la vente de Conforama dans le courant du premier semestre 2011, le groupe de luxe et de distribution peut passer à la vitesse supérieure en parachevant le recentrage sur les activités de luxe et de « style de vie » (constitué du seul Puma). Un recentrage qui devrait être complété par des acquisitions (dans le sport par exemple, comme annoncé ce jeudi par le PDG du groupe) et la cession du pôle ...

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Air Liquide, des records chèrement valorisés

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Les investisseurs hésiteront certainement à renforcer leur position en Air Liquide, en dépit de résultats annuels record. Pourtant, difficile de résister à l’argumentaire du groupe qui met en avant non seulement de bonnes performances financières pour l’année écoulée, mais également un ambitieux plan de développement et un savoir-faire en terme de retour aux actionnaires. Seulement voilà. Le cours de Bourse d’Air Liquide a déjà beaucoup progressé, et vite. Il n’est même plus très loin (10% en fait) du sommet atteint en janvier 2008 (104,7 euros). Bien évidemment, si l’on prend en compte les ratios historiques de valorisation du titre (18 ...

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EDF: le flou persiste

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Après 5 ans de cotation en Bourse, un constat s’impose : EDF ne sait toujours pas communiquer avec le marché. Début février, l’électricien envoyait en catastrophe (et en catimini) un communiqué aux analystes financiers pour leur rappeler de prendre en compte les importantes évolutions de son périmètre d’activité dans leurs prévisions de résultat. Aujourd’hui, en annonçant des résultats 2010 en chute de 74% (et en-deçà du consensus malgré son avertissement), le groupe communique des prévisions bâties sur des hypothèses incertaines. Il annonce pour 2011 une croissance comprise entre 4% et 6% de son résultat brut d’exploitation (« EBITDA » en bon ...

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Perspectives macro et marché 2011, selon DNCA Finance

Mardi 25 janvier dernier s’est tenue la conférence annuelle de DNCA Finance où les perspectives macroéconomiques et des marchés nous ont été présentées. Petite nouveauté 2011 : un boitier remis a permis à chacun des 500 invités de donner son point de vue sur les questions posées par les intervenants. Interactivité assurée ! Ainsi, 68% de l’assemblée – majoritairement composée de CGPI (conseillers en gestion de patrimoine indépendants, ndlr) – présumait un CAC 40 entre 4000 et 4500 points à fin 2011 et était convaincu du retour de l’inflation. 1. Les perspectives macro par Grégoire Scheiff Selon le FMI, la croissance ...

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LVMH incompris ?

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Entre Bernard Arnault et la Bourse, c’est l’incompréhension. LVMH a publié un chiffre d’affaires et des résultats records au titre de l’exercice 2010. Las, le cours de Bourse du groupe de luxe a plongé vendredi. Les explications avancées ce week-end et lundi par plusieurs brokers est de divers ordres : des chiffres légèrement inférieurs aux attentes et une déception sur l’effet de levier opérationnel au niveau du groupe, en raison d’une progression des marges jugée décevante dans la division Vins & Spiritueux (hausse de 80 points de base de la marge opérationnelle qui fait pâle figure face aux 220 pb ...

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