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Les fonds à échéance ou comment faire revenir les investisseurs sur le marché

Lundi 27 février 2012

“Effet de mode” ou conséquence des turbulences observées sur le marché en 2011, les sociétés de gestion lancent à tour de rôle des fonds obligataires à échéance (libellés en euros).

Pour un investisseur, l’avantage est simple : la construction du portefeuille du fonds lui permet d’avoir un rendement annuel supérieur à une obligation d’état ou un placement monétaire généralement entre 5% et 7%. Si l’investisseur conserve ses parts jusqu’à l’échéance et qu’il n’y a pas de défauts de titres, il sera ainsi remboursé de son capital initial et profitera des coupons des obligations.

Voici 4 exemples de ces fonds parmi tant d’autres :

  • EdR Millésima 2016 : géré par Edmond de Rothschild IM, ce fonds de maturité 31 octobre 2016 a une stratégie “buy & hold” – ce qui signifie que les titres sont conservés jusqu’à leur échéance. Il est investi en obligations de sociétés privées – industrielles et financières. Le gérant privilégie les titres de bonne qualité mais il peut investir jusqu’à 35% en obligations haut rendement (notation inférieure à BBB-) dont le risque est plus élevé.

 

  • R 2016 : cet OPCVM de Rothschild & Cie Gestion d’échéance 31 décembre 2016 est géré de manière discrétionnaire. Le spectre d’investissement est donc large et il n’y a pas de contrainte sur la zone géographique. Seules limites sur la qualité des titres : minimum 65% d’obligations de qualité supérieure (dites investment grade), maximum 20% d’obligations haut rendement et maximum 15% de sociétés non notées.

 

  • DNCA Rendement 2017 : comme le précédent, la gestion de ce fonds est également discrétionnaire. Il investit principalement dans les obligations privées et les obligations convertibles (maximum 25%), quelle que soit la qualité de la signature de l’émetteur (investment grade, haut rendement ou non noté). Le fonds est de maturité 30 juin 2017.

 

  • Oddo Rendement 2017 : ce fonds à échéance 31 décembre 2017 est investi en obligations privées et convertibles sur la zone européenne. L’univers d’investissement est vaste : maximum 40% de titres investment grade, maximum 40% haut rendement et maximum 50% non notés.

Pour prolonger, je vous invite à lire l’article des Echos paru ce jour sur les pièges à éviter avec les fonds à échéance.

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Les gérants surperformants selon l’Alpha League Table

Vendredi 25 mars 2011

Encore un classement me direz-vous ! C’est vrai que j’ai fait l’écho de quelques-uns, ces derniers jours, sur ce blog. Mais ce classement est quelque peu différent des autres. En effet, EuroPerformance et l’Edhec Risk Institute récompensent, à travers l’Alpha League Table, les sociétés de gestion qui ont su délivrer de l’alpha i.e. soit de la surperformance par rapport aux indices de référence, et ce sur les fonds actions. Les prix de Morningstar ou Lipper ne se basent eux sur la performance ajustée du risque.

Selon le journal Les Echos, pour être dans le classement annuel, au minimum 6 fonds doivent avoir délivré de l’alpha dans 4 catégories. Ce qui explique l’absence des sociétés de gestion monostyles telles que Carmignac Gestion, DNCA Finance, Financière de l’Echiquier… De part la difficulté de constituer un indice de référence, les fonds flexibles sont par définition également évincés du classement. Ce sont donc 275 maisons qui ont été analysées et seulement 25 composent le classement.

“Différences exacerbées”

“Les périodes difficiles sont propices à repérer les meilleurs. Les marchés en baisse exacerbent les différences, à l’inverse des marchés haussiers, qui sont moins sélectifs” précise Frédéric Picard, directeur général d’EuroPerformance. L’année 2010 ayant été très chahutée, les performances de ces 25 sociétés sont donc d’autant plus significatives, voire même admirables si l’on ose le mot.

Le niveau d’alpha dégagé par les gérants actions des sociétés étudiées est de 2,14%, soit une progression de 0,24% par rapport à 2009. Mais le niveau reste inférieur à celui de 2008 (2,5%) et de 2007 (2,98%). Les sociétés de gestion indépendantes confirment une fois de plus leur montée en puissance en 2010 (voir article “Bilan 2010 du marché français des OPCVM“) : les indépendants et banquiers privés composent majoritairement le Top 10 du classement !

Top 3 : Rothschild, Lazard, Oddo…

Pour la 2ème fois de suite, Rothschild & Cie Gestion arrive en tête du classement, suivi de Lazard Frères Gestion et d’Oddo AM. Aviva Investors France se place en 4ème position, vs la 14ème place l’année passée ! Palatine AM clôt ce Top 5.

Voici le classement récapitulant le classement complet :

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Grands Prix de la Gestion d’Actifs (L’Agefi) : la gestion active récompensée

Vendredi 26 novembre 2010

Mercredi 24 novembre 2010 s’est tenue la 11ème édition des Grands Prix de la Gestion d’Actifs (GPGA).

La méthodologie

Ces récompenses sont décernées aux fonds qui surperforment leur univers d’investissement sur 3 ans glissants, dans 15 catégories différentes. La période d’analyse allait de début juillet 2007 à fin juin 2010, période assez chahutée sur les marchés.

“Chaque fonds se voit attribuer un alpha correspondant la surperformance obtenue par le gérant. Cette surperformance est le résultat du talent du gérant” souligne Noël Amenc, professeur de finance, directeur de l’Edhec Risk Institute et auteur de la méthodologie des GPGA. L’alpha étant la capacité du gérant à générer de la valeur, c’est-à-dire battre son benchmark.

Les récompensés

La gestion active – dont l’objectif est de surperformer les indices – est donc récompensée. Et cette année, ce sont les sociétés de gestion “boutique” qui prennent les places sur le podium. Une mention spéciale à Rothschild et Cie Gestion – grand gagnant 2010. En effet, la société a été primée 5 fois à travers les fonds :

  • Elan Sélection France – 1er dans la catégorie Actions françaises (fonds faisant parti des 2000 sans droits d’entrée BforBank)
  • Elan Euro Valeurs et Elan Euro Dynamique – 1er et 2ème dans la catégorie Actions Euro
  • Elan Club – 1er dans la catégorie Diversifiés internationaux
  • Elan Sélection Europe – 3ème dans la catégorie Actions européennes

Rothschild et Cie Gestion s’appuie sur une gestion opportuniste, de convictions, sur la prise de paris tactiques, sans contraintes de styles ou de secteurs.

Dans la catégorie Diversifiés Euro, Oddo AM remporte la 1ère place avec son fonds Oddo Proactif Europe.  On retrouve également DNCA Finance en 2ème avec Eurose et en 3ème Financière de l’Echiquier avec Echiquier Patrimoine.

Les autres sociétés aussi présentes dans les classements :

A noter que les trois prix de la catégorie Actions Asie hors Japon sont remportés par First State IM avec ses fonds Asia Pacific Leaders, Asia Pacific Sustainability et Asian Pacific Fund.

Pour finir, le fonds Allianz Euro High Yield de Allianz Global Investors est l’unique vainqueur de sa catégorie, les obligations haut rendement. Du reste, la part C de ce fonds fait parti de la Sélection de fonds BforBank et a été choisi  comme fonds du mois de novembre.

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