Dans un contexte de forte volatilité des marchés, les fonds dits de « Performance absolue » ou « Absolute Return » semblent revenir au premier plan. Ces fonds affichent un objectif de performance supérieure à ceux des placements monétaires, sur un horizon de placement recommandé, avec une faible corrélation à l’évolution des marchés.
Outre l’accès à des classes d’actifs très large (devises, taux, actions, volatilité…), les gestionnaires font appel à des techniques de gestion souvent très complexes. Ces fonds sont souvent assimilés à des hedges funds ou fonds alternatifs.
Face à la forte disparité des stratégies utilisées et des performances observées, Morningstar (l’un des principaux fournisseurs de données sur les OPCVM) vient de créer 18 nouvelles catégories d’OPCVM afin de classer plus précisément les fonds de performance absolue.
Cette classification, à la fois basée sur les portefeuilles des fonds et sur les stratégies mises en œuvre, peut être regroupée en 4 catégories.
- « Les Long/Short » : Alt-Long/Short Obligations Alt – Long/Short Action – Europe / UK / US / Marchés Emergents / International
- Les catégories « Arbitrage » : Alt – Market Neutral – Actions, Alt – Arbitrage Dette, et Alt – Abitrages Diversifiés.
- « Les dérivés » : Alt-Systematic Futures, Alt – Global Macro,Alt – Devises, Alt – Volatilité, Alt – Event Driven, et >Alt – Multistratégies
- « Les fonds de fonds alternatifs » : Alt – Fonds de fonds alternatifs – Actions / Autres / Multistratégies.
Les fonds chez BforBank
HSBC GIF Global Macro et Amundi Dynarbitrage Volatilité, les 2 fonds dits de « performance absolue » présents dans la sélection BforBank, sont tous deux classés dans « Les dérivés », respectivement dans les catégories Alt-Global Macro et Alt-Volatilité. Ben Alpert, analyste chez Mornigstar, décrit leurs stratégies de gestion de la manière suivante :
« Les gérants de ces fonds Alt – Global Macro ont tendance à effectuer une rotation des secteurs et des classes d’actifs, sur des positions à la fois courtes et longues, en fonction de leurs prévisions macro-économiques et de leurs analyses fondamentales. La dynamique du marché (momentum) et les signaux techniques entrent rarement en ligne de compte. […] Les stratégies de volatilité comprennent à la fois des arbitrages de volatilité et des stratégies de prises d’options. Les changements de prix des dérivés dus à l’évolution de la volatilité implicite sont les principales sources de revenu pour ces fonds. »
Cette nouvelle classification va permettre à l’investisseur à la fois d’analyser de manière plus objective la qualité des fonds mais aussi de sélectionner la stratégie de gestion qui fait ses preuves dans la durée. En effet, sur les 5 dernières années, toutes les stratégies n’ont pas permis d’atteindre leur objectif de performance et plus récemment d’amortir la forte chute des marchés de l’été.
En savoir plus :
Comment se comportent les marchés en ce mois de janvier 2013 ? Les experts et observateurs les disent enfin plus détendus, avec un retour à la détente sur la Bourse, repéré dans tous les indicateurs. Pour Le Figaro par exemple, “La Bourse reprend son souffle“. Une situation que Les Echos attribuent d’ailleurs aux marchés européens dans leur ensemble. Voici une nouvelle analyse mensuelle délivrée par Amundi, à travers Alain Pitous.
