Archive pour juillet 2011

Une semi-retraite pour George Soros

Vendredi 29 juillet 2011

Le célèbre gestionnaire de hedge funds (fonds alternatifs), George Soros, va transformer son fonds Quantum Fund en family office. Cela signifie que le fonds ne gèrera plus que l’argent de la famille. A date, l’encours du fonds s’élève à près de 26 milliards de dollars et seulement 1 milliard n’est pas détenu par la famille.

“L’homme qui fit sauter la banque d’Angleterre”

Selon une lettre transmise aux clients, la nouvelle réglementation US applicable à partir de mars 2012 est à l’origine de cette décision. Cette réforme, concernant les fonds de plus de 150 millions de dollars (family offices exclus !), oblige à enregistrer le fonds auprès de la Securities & Exchange Commission (SEC – commission des opérations de Bourse). Elle prévoit aussi que le fonds fournisse des informations relatives à l’activité, aux clients et aux stratégies d’investissement. Ce que M. Soros refuse de faire afin de garder une liberté.

George Soros, à l’origine des hedge funds, est également connu pour son opération sur la Livre Sterling en 1992.

Alors que la monnaie britannique est surévaluée et que le pays a besoin de taux d’intérêt faibles, George Soros parie sur le fait que la Banque d’Angleterre ne pourrait résister à plus de pression sur sa monnaie et qu’elle serait forcée de sortir la Livre du Système Monétaire Européen SME. Le 16 septembre 1992, il vend à découvert 10 milliards de livres provoquant ainsi la chute de la monnaie et la sortie de l’Angleterre du  SME. Le SME, basé sur l’Ecu – une unité de compte permettant d’harmoniser les taux de change entre les monnaies européennes, n’a pas pu absorber une variation de cours si importante.

Copyrights : George-soros / JamesReaFotos sur Flickr

Juin : des encours en baisse pour le marché français

Vendredi 22 juillet 2011

Que pensez-vous d’un rendez-vous mensuel ? Je vous propose désormais de relater chaque mois les chiffres d’Europerformance sur l’évolution du marché des OPCVM français.

Avec 806 mds €, les encours sous gestion des OPCVM de droit français sont en baisse de près de 4% pour le mois de juin (soit -3% depuis le début d’année), conséquence directe des tensions sur les marchés.

Actions

L’encours des fonds actions s’élèvent à 207 mds € (-2% sur un mois).

La forte baisse des marchés sur les 3 premières semaines de juin a induit un effet performance de -3,5 mds € sur cette classe d’actifs. Les rachats ont par ailleurs été plus nombreux que les souscriptions. Ainsi, la collecte nette est de -670 M€.

A l’instar du mois dernier, la décollecte s’est principalement opérée sur les fonds actions internationales (-396 M€ – dont -149 M€ sur les fonds émergents), les fonds actions européennes (-375 M€), les fonds actions asiatiques (-299 M€) et les fonds actions sectorielles (-267 M€ – dont -296 M€ sur les fonds or & matières premières).

Seuls les fonds actions françaises et zone Euro ont collecté – respectivement +95 M€ et +695 M€.

Obligations

Du côté des fonds obligataires, l’encours est également en baisse sur le mois (71 mds € / -2,6% vs 31 mai 2011 / -7% vs 31 déc. 2010).

Les craintes de contagion de la crise de la dette grecque a entrainé un recul des marchés obligataires. L’encours perd -286 M€ à cause de l’effet marché et décollecte de -1,5 md €. Les fonds obligations zone Euro ont ainsi perdu 1,4 md €. Les fonds obligations high yield ont, quant à eux, enregistré une collecte positive – même si plus faible que les mois précédents (+27 M€) – soutenue par d’honorables performances.

Diversifiés

A cause de performances négatives, les fonds diversifiés n’ont pas attiré les investisseurs. Cette classe d’actifs décollecte de -1,2 md €, ce à quoi il faut ajouter -827 M€ d’effet marché. L’encours de la catégorie descend ainsi sous la barre symbolique des 100 mds € (99,7 mds € exactement / -2% sur le mois).

Comme le mois dernier, les plus importants rachats se sont opérés sur les fonds d’allocation mixte (-970 M€). Les fonds diversifiés à dominante actions continue également de décollecter (-139 M€). En revanche, changement de tendance pour les fonds flexibles : ils ont décollecté à hauteur de -101 M€ ce mois-ci contre une collecte positive de 67 M€ en mai.

Monétaire

Touchée par de nombreux rachats sur les fonds de trésorerie régulière, la classe d’actifs monétaire perd -6,4% de son encours sur le mois. A fin juin, il est alors de 325 mds €. Ces rachats sont dus en partie aux opérations comptables de fin de trimestre.

Et pour finir…

Les fonds obligations convertibles n’ont pas rencontré le succès des mois précédents. Les souscriptions nettes s’élèvent à 8 M€ contre +366 M€ en mai. L’effet marché est légèrement négatif (-117 M€). L’encours de la classe d’actif s’établit à un peu moins de 14 mds  €.

Après une stabilité sur plusieurs mois, l’encours des fonds de performance absolue est aussi en baisse (-2% en juin) et s’élève à 19 mds €. La décollecte sur le mois est de -342 M€.

Source Europerformance. Données au 30/06/2011 – sauf pour les fonds de fonds alternatifs au 31/05/2011.

L’or au plus haut

Mardi 19 juillet 2011

Lundi 18 juillet, l’or a dépassé les 1600 $ l’once, atteignant ainsi un plus haut historique.

Valeur refuge par excellence car insensible à l’inflation, l’or est monté jusqu’à 1603,80 $ à la bourse de New York hier. Pour mémoire, la barre des 1500 $ avait été dépassée le 20 avril dernier. Le cours de l’or a ainsi gagné +11% depuis le début de l’année.

Cette hausse s’explique par un climat assez tendu sur les marchés : crise de la dette souveraine en zone euro et craintes inflationnistes dans les pays émergents. De plus, la demande d’or est en hausse (Banques centrales, joaillerie, investissement…) tandis que l’offre augmente peu (même niveau depuis 2000 alors que le prix de l’or a été multiplié par 5), ce qui devrait contribuer à maintenir un cours élevé.

Investir dans l’or

Pour investir sur cette thématique, il possible d’acheter de l’or physique via un compte-titres, d’investir sur un ETF qui réplique le cours de l’or ou encore dans un OPCVM pour diversifier son placement.

BforBank propose le fonds BGF World Gold Eur de Blackrock pour investir dans les actions de sociétés aurifères. Ce fonds n’investit pas sur l’or physique ce qui explique les différences de performances.

Effectivement, depuis le début d’année, on observe un décalage entre le cours de l’or et la valorisation boursière des sociétés aurifères. BGF World Gold Eur E2 affiche une performance de -6,8% en 2011 (au 18/07/2011) contre +11% pour le métal jaune.

Selon Edmond de Rothschild Asset Management, plusieurs facteurs peuvent expliquer ce phénomène :

  • la faiblesse des flux entrants vers les sociétés aurifères
  • l’inflation des coûts de production dans l’industrie minière
  • le risque géopolitique des pays producteurs (Côte d’Ivoire, Égypte, Burkina Faso…)

Toutefois, les valorisations des sociétés aurifères devraient rebondir compte tenu de résultats financiers solides et de la hausse des marges (la hausse des coûts de productions reste largement inférieure à celle du prix de vente). Les analystes d’EdRAM restent donc confiants quant aux opportunités d’investissement sur cette thématique.

Crédit photo : Certains droits réservés par lovestruck sur Flickr

Comment se protéger de l’inflation ?

Lundi 11 juillet 2011

L’inflation en zone euro a atteint 2,7% en juin contre 1,7% un an auparavant. Conséquence de cette inflation, la BCE vient d’augmenter son taux directeur de 0,25 point, relevant ainsi le taux de refinancement à 1,50%.

L’inflation a bien sûr un impact sur l’euro et sur la performance des OPCVM.  Mais il existe des façons de protéger son capital des fluctuations des anticipations d’inflation : les obligations indexées sur l’inflation.

Les obligations indexées

Contrairement à une obligation à taux nominal, ces obligations délivrent des coupons ajustés de l’inflation. La différence entre le rendement d’une obligation nominale et celui d’une obligation indexée (même émetteur, même maturité) s’appelle le point mort d’inflation.

Pour tirer profit des anticipations d’inflation au niveau mondial (zone euro, UK, US…), Axa IM propose le fonds Axa WF Global Inflation Bonds. A noter d’ailleurs que les gérants d’Axa IM anticipent une période d’inflation pour les années à venir et donc un taux d’inflation futur supérieur au point mort d’inflation (=supérieur au taux d’inflation intégré par le marché).

Axa WF Global Inflation Bonds fait partie de la Sélection qualitative de BforBank.

Dans la vidéo ci-contre, Jonathan Baltora – gérant de portefeuille sur la stratégie inflation – fait le point sur plusieurs éléments :

  • l’inflation et le marché
  • les performances et stratégies du fonds
  • l’impact de la hausse des taux et les perspectives d’inflation

Modification du nom des fonds EdRAM

Mardi 5 juillet 2011

Blason Edmond de Rothschild Asset ManagementDans un souci d’harmonisation et dans le cadre de son développement à l’international, Edmond de Rothschild Asset Management change le nom de ses fonds.

En référence au groupe Edmond de Rothschild, tous les fonds commencent désormais par “Edmond de Rothschild” (EdR). La dénomination “Saint-Honoré” de certains fonds est donc supprimée. Bien évidemment, le code ISIN des fonds ainsi que leur stratégie restent inchangés.

La Sélection BforBank comporte 4 fonds de la société EdRAM. Voici ce que donne ces changements de nom :

Retrouvez tous les changements de nom dans le communiqué EdRAM.