Archive pour janvier 2011

Neuflize Optimum dans la Sélection de fonds BforBank

Lundi 31 janvier 2011

Du nouveau dans la Sélection BforBank. Neuflize Optimum – fonds flexible géré par la société Neuflize Private Assets – fait désormais partie de sa sélection de fonds qualitative.

Neuflize Optimum est un fonds d’allocation flexible essentiellement investi en actions européennes dont la part peut varier de 0% à 100% (historiquement le fonds n’a jamais détenu moins de 60% d’actions). Il vise à réaliser une performance annuelle supérieure à l’indice Euribor 6 mois + 2% sur la durée d’investissement recommandée. Il s’agit de participer à la hausse des marchés financiers et aussi d’amortir les phases de baisse des marchés.

Le fonds – au profil prudent – permet ainsi de valoriser le portefeuille tout en limitant le risque.

Trois étapes composent le processus de gestion :

  1. L’analyse macro-économique qui conduit à une allocation d’actifs et détermine l’exposition aux actions.
  2. L’allocation sectorielle est marquée par de fortes convictions, avec la possibilité de dévier sensiblement de la composition des indices actions.
  3. La sélection de sociétés, étape clé, est basée sur la longue expertise des marchés de Neuflize Private Assets, une analyse fondamentale et l’utilisation de méthodes rigoureuses de valorisation.

Depuis sa création en novembre 2003, Neuflize Optimum est géré par Olivia Giscard d’Estaing, Directeur Général de Neuflize Private Assets et spécialiste de la gestion flexible, elle dispose de vingt années d’expérience dans la gestion d’actifs. Pour l’anecdote et sans rapport avec le sujet de ce billet, notez qu’elle est aussi de la famille de Valéry Giscard d’Estaing.

En 2010, le fonds est en hausse de +12,1%. Depuis la création, il génère une performance annualisée de +6,2%. (Données au 31/12/2010).

Pour prolonger : retrouvez la Sélection de fonds complète sur le site de BforBank.

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Rétrospective des marchés en 2010 (2/2)

Vendredi 28 janvier 2011

Après une analyse des classes d’actifs, je vous propose de regarder une fois de plus dans le rétroviseur des 12 mois écoulés, mais cette fois-ci pour une rétrospective portant sur la catégorie Actions.

Les grands gagnants de l’année 2010 sont en effet les petites et moyennes valeurs (sur les zones Amérique du Nord et Europe), les marchés émergents, l’Asie et bien évidemment l’or.

Voici le classement général que l’on peut dresser sur la catégorie actions par zone géographique :

  • n°1 : les marchés émergents, avec +27,2% de performance en 2010, ont poursuivi leur lancée de 2009
  • n°2 : l’Asie hors Japon, +25,4%
  • n°3 : l’Amérique du Nord, +21,9%
  • n°4 : le Japon, +20,7%
  • n°5 : l’Europe, +10,2%
  • n°6 : la France, +4,8%
  • n°7 : la zone euro, +2,7%

En termes de secteurs d’investissement, les petites/moyennes capitalisations (PMC) arrivent en tête de classement pour chaque zone géographique : par exemple les actions PMC nord-américaines ont offert une performance de +30,8% et celles européennes +27,0%. Le secteur or/matières premières délivre une performance honorable de +22,6%. Rappelons que l’or a atteint son plus haut en 2010 à plus de 1400 $ l’once. Côté immobilier - thème qui a fait couler beaucoup d’encre en France en 2010 – les actions sont en hausse de +14,2% sur un an. Enfin, à l’opposé de tous, les financières ont délivré une performance négative en 2010 : -5,4%.

Pour finir, je voudrais vous souligner la performance des marchés émergents européens. Pourquoi? Parce qu’ils ont tiré leur épingle du jeu en 2010, affichant une performance de +23,9%.

Vous investissez sur les fonds? Question : avez-vous eu la même lecture de cette année 2010?

Source : Europerformance, données au 31/12/2010

Pour prolonger : retrouvez les fonds Actions de la sélection qualitative de BforBank, sur notre site internet.

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2011 selon La Compagnie Financière E. de Rothschild Banque

Mercredi 26 janvier 2011

La Compagnie Financière Edmond de Rothschild Banque a présenté mercredi dernier au Pavillon Gabriel à Paris, sa stratégie d’investissement pour l’année 2011. Voici un résumé dans les grandes lignes de cette conférence annuelle, à laquelle j’ai assisté.

Selon Dominique Netter, Présidente du Comité Stratégique d’Allocation d’Actifs, “2011 démarre avec le sourire” pour 3 raisons :

  • accumulations de surprises positives depuis quelques mois sur l’économie mondiale
  • le climat des affaires est dans une zone expansionniste
  • l’activité des services rattrape son retard, signe de diffusion de la croissance

Les obligations corporate plutôt que les emprunts d’État

Les taux d’intérêt – aux Etats-Unis et dans la zone Euro – devraient revenir à des niveaux de début 2010 sans pour autant les dépasser (environ +50/60 bps pour les taux à 10 ans). Les émissions gouvernementales resteront massives en 2011 mais la normalisation des taux d’intérêt les rend peu attrayantes.

Du côté des entreprises, elles continuent de se désendetter et affichent une santé florissante. Les obligations corporate sont donc à privilégier en 2011, et tout particulièrement les obligations bien notées et à haut rendement.

Les actions : préférence pour le G3 (1) au détriment des pays émergents

Les Etats-Unis, portés par des “fortifiants” fiscaux et monétaires, vont connaitre une conjoncture solide. La croissance sera soutenue par la consommation des ménages et les investissements des entreprises. “Une croissance de 3% est à portée de main“.

La croissance européenne a surpris en 2010 grâce aux pays nordiques. Mais un tassement de l’activité est plutôt à prévoir au sein de la zone euro. On observe des écarts très importants entre l’Allemagne et l’Espagne sur la confiance des ménages et des entreprises. L’austérité budgétaire pèsera sur l’Espagne et l’Irlande, la croissance sera plus soutenue dans les pays du nord avec l’Allemagne en tête.

En 2010, la croissance de la zone asiatique était supérieure à celle de 2004 à 2007. Les moteurs de cette croissance étaient les exportations et la demande intérieure. En 2011, cette dernière jouera un plus grand rôle : les pays émergents commencent à rééquilibrer leur croissance et à être moins dépendants des exportations. La demande intérieure sera soutenue par une hausse des salaires, un boom des crédits à la consommation et des taux d’intérêt négatifs.

L’inflation va continuer sa progression dans tous les pays et surtout dans les émergents où le pic devrait être atteint au cours du 1er semestre.

Côté devises, une seule chose est certaine : la volatilité restera très élevée.

Les options clés à retenir

Pour conclure sur les actions, les préférences portent sur :

  • le marché US qui devrait bien se comporter
  • l’Europe et plus précisément l’Allemagne. Mais rattrapage vraisemblable de la France et l’Italie
  • le Japon, un moyen indirect de s’exposer à la croissance asiatique et un substitut aux marchés émergents compte tenu des tensions inflationnistes
  • les pays les plus développés de l’Asie, Taïwan et Corée, et les plus en retard, Brésil et Russie.

Si vous êtes intéressé, vous pouvez voir la retransmission-vidéo de la conférence sur le site internet de LCF E. de Rothschild Banque.

(1) : le G3 comprend les États-Unis, l’Union européenne et le Japon

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Rétrospective des marchés en 2010 (1/2)

Mercredi 19 janvier 2011

En ce début d’année 2011, l’heure est aux bilans dans toutes les disciplines et thématiques. Ils sont parfois “envahissants”, mais livrent aussi des indications sur les tendances majeures. J’ai donc décidé d’y participer pour le blog Fonds de BforBank, et de vous proposer ainsi un point sur les performances 2010,  par classe d’actifs dans un premier temps. Je me consacrerai dans un second temps à un focus sur la catégorie Actions.

  • Les fonds Actions terminent l’année 2010 en hausse de +9,8%. Avec +21,1%, les fonds Actions Asie/Pacifique sont – sans grande surprise – la meilleure performance de cette catégorie. Suivi de près par les fonds Actions Amérique avec +20,5%. Les fonds Actions Euro n’ont délivré que 2,3% de performance en 2010 avec une forte volatilité sur un an (+20%).
  • Les fonds Obligations affichent une performance de 1,9% pour 2010. Les fonds d’Obligations à Haut Rendement se distinguent tout particulièrement avec +12,7% de performance. Arrivent en 2ème position – avec un écart important – les fonds d’Obligations Internationales avec +5,5% puis les fonds d’Obligations Euro avec +1,5%.
  • Les fonds Diversifiés ont délivré de faibles performances : +4,6% pour la catégorie globale. En tête du classement, nous retrouvons les fonds Diversifiés Internationaux (+4,93%). Ils sont suivis de peu par les fonds Diversifiés Convertibles (+4,7%). Les fonds Absolute Return ont été réguliers sur l’année (volatilité de 1,8% sur un an) mais n’ont offert que +2,2% de performance. Enfin, à l’instar des fonds Euro, des catégories précédentes, les fonds Diversifiés Euro affichent la moins bonne performance avec +1,5%.
  • Les fonds de Trésorerie sont quant à eux légèrement positifs sur l’année 2010 : +0,5%.

Source : Europerformance, données au 31/12/2010

Pour prolonger : retrouvez les fonds de la sélection qualitative de BforBank pour chacune de ces classes d’actifs, sur notre site internet.

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Tricolore Rendement : des critères extra-financiers dans le processus de gestion

Lundi 10 janvier 2011

Crédit photo : Xavier Buaillon

Edmond de Rothschild Asset Management complète le processus de gestion de son fonds d’actions françaises Tricolore Rendement par un double apport : des critères extra-financiers ESGP (Environnement, Social, Gouvernance, Parties Prenantes) et une politique d’engagement auprès des entreprises (une sorte d’accompagnement renforcé durant la vie de l’entreprise) sur des problématiques extra-financières.

Ce fonds a une vocation patrimoniale qui combine une gestion “rendement” (basée sur du chiffre) et “value” (misant sur des valeurs sous évaluées). L’intégration de ces critères à ce fonds devrait donc lui permettre d’optimiser son couple rendement/risque grâce à :

  • l’anticipation en amont des risques non intégrés par le marché et ainsi la minimisation du risque de portefeuille
  • l’identification des problématiques extra-financières pouvant impacter négativement la valorisation d’une entreprise.

Tricolore Rendement ne devient pas vraiment un fonds actions ISR, mais est désormais reconnu par Novethic pour la qualité de son approche.

Vous pouvez retrouver le fonds Tricolore Rendement dans la sélection qualitative de BforBank. Et relire aussi la note de Jocelyn Jovene, publiée sur le blog Bourse : “Pierre Nebout, gérant du fonds Tricolore Rendement : un investisseur prudent“.

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