L’encours de l’ISR (Investissement Socialement Responsable) aux États-Unis s’élève à 3 744 milliards de dollars selon un rapport de l’US SIF (Forum pour l’investissement durable et responsable aux USA), publié fin 2012. Cela représente un neuvième des 33 300 milliards investis aux États-Unis ou encore au PIB du Brésil et du Canada réunis.
Comment se définit cet investissement responsable ? Il consiste à prendre en compte les questions Environnementales, Sociales et de Gouvernance (ESG) dans les processus d’analyse et de décision en matière d’investissement.
Toutefois, notons que l’expression américaine SRI, Sustainable and Responsible Investing ne correspond pas l’expression française ISR, Investissement Socialement Responsable, mettant l’accent sur le caractère durable (sustainable) des investissements.
De plus, l’ISR aux États-Unis peut se diviser en deux :
- Intégration ESG : cette approche applique des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) à l’analyse financière et à la gestion de portefeuille. Elle totalise 3 314 milliards de dollars détenus par des investisseurs institutionnels, des établissements financiers et des particuliers.
- Engagement actionnarial : cette approche consiste à proposer des résolutions lors des votes lors des conseils d’administration des entreprises sur des thèmes ESG. Elle totalise 1 536 milliards de dollars.
Certains fonds comportent à la fois de l’intégration ESG et de l’engagement actionnarial, ce qui explique que le total des deux approches dépasse le total de 3 744 milliards de dollars.
Les méthodologies privilégiées :
- Screening : le screening consiste à sélectionner les meilleures entreprises selon des critères ESG (positive screening) ou à exclure les plus mauvaises (negative screening).
- Engagement actionnarial : l’engagement consiste pour l’actionnaire à agir au sein de l’entreprise. Cette action inclut le dialogue avec l’entreprise ou le vote en conseil d’administration sur des préoccupations Environnementales, Sociales et de Gouvernance.
- Community investing : l’investissement dans les communautés se porte vers des zones défavorisées, aux États-Unis ou dans les pays en développement.
Les tendances en 2012
Quelques tendance se dégagent, citées par le rapport de l’US SIF :
- L’intégration des critères ESG progresse grâce à la demande de produits ISR de la part des investisseurs institutionnels et particuliers, selon 72% des gérants interrogés. Globalement, l’ISR aux USA est passé de 639 milliards de dollars en 1995 à 3 744 milliards de dollars en 2012
.
- Les critères de gouvernance sont devenu un enjeu ESG majeur. Les investisseurs sont sensibles à des enjeux de gouvernance tels que la rémunération des dirigeants et le fonctionnement des conseils d’administration.
- Les votes de résolutions sur des sujets environnementaux ou sociaux ont été plus nombreux lors des conseils d’administration. Cet engagement des actionnaires vise à améliorer la politique environnementale et sociale des entreprises. Par ailleurs, un nombre croissant de gérant poursuivent un dialogue avec les entreprises en vue d’améliorer les pratiques de celles-ci.
Des chiffres à relativiser…
Avec des encours importants, l’ISR aux USA fait figure de géant. De plus, bénéficie de l’antériorité. Le premier fonds ISR américain, le Pax World Fund date de 1971, rappelle l’institut de recherche Novethic, filiale de la Caisse des Dépôt française.
Toutefois, les chiffres sont à relativiser car l’approche américaine de l’ISR est moins exigeante que celle pratiquée en Europe, souligne Novethic.
Ainsi, par exemple, un fonds qui n’utilise qu’un seul critère d’exclusion sera considéré comme ISR. L’exclusion du secteur du tabac étant devenue courante, beaucoup de fonds peuvent se prévaloir de l’étiquette ISR. « La grande majorité des actifs comptabilisés dans les chiffres du SIF appartiennent ainsi à des fonds avec un critère d’exclusion unique, comme le tabac, l’armement ou l’alcool », indique Novethic.
Précision : l’US SIF est une association qui réunit des entreprises et des organisations engagées dans l’investissement durable et responsable aux États-Unis. Ces entreprises du secteur financier pratiquent la gestion ISR au moyen de l’analyse de portefeuille, l’engagement actionnarial et l’investissement dans les communautés.
